Môžu neželezné kovy prestať klesať a odraziť sa v druhej polovici roka?

Sektor neželezných kovov zaznamenal v poslednom čase rôzne stupne poklesu. Ak si vezmeme ako príklad hlavné kontrakty na meď a nikel na burze Shanghai Futures Exchange, tieto dve hlavné komodity sa od 22. mája upravili približne o 15 % a 20 %. Ak sa pozrieme na medzinárodné ceny medi, cena medi na londýnskej burze kovov (LME) nedávno klesla pod USD 9,000 za tonu, čo predstavuje pokles o približne 20 % v porovnaní s polovicou mája tohto roka. Okrem toho index London Metal Exchange Index (LMEX) tiež klesol na najnižšiu úroveň od apríla tohto roka.

Opýtaní povedali pre Futures Daily, že výrazný pokles neželezných kovov je primárne pripisovaný trom faktorom: po prvé, obchodovanie na trhu založené na očakávaniach ekonomickej recesie v Spojených štátoch; po druhé, zvýšené očakávanie víťazstva Trumpa v prezidentských voľbách v USA 2024, čo viedlo k oživeniu takzvaného „obchodu Trump 2.0“; a po tretie, neustále zhodnocovanie japonského jenu, ktoré ovplyvnilo globálne aktíva.

Shi Jialiang, asistent generálneho riaditeľa riaditeľstva pre rozvoj priemyslu a financií v Zhongtai Futures, analyzoval, že údaje Fedu z júnového indexu spotrebiteľských cien (CPI) prekonali očakávania v jeho poklese, čo prinútilo trh rýchlo upraviť svoje očakávania týkajúce sa zníženia úrokových sadzieb Fedu v r. 2024 z 1,5 na 3-násobok (spolu zníženie o 75 bázických bodov). Toto uvoľnenie politiky je prospešné pre neželezné kovy z hľadiska likvidity. Za rastúcimi očakávaniami znižovania sadzieb Fedu sa však skrýva očakávanie ekonomickej recesie, ktorá má na trh výraznejší a dlhodobejší dopad. Následne sa na trhu začalo obchodovať na základe očakávaní recesie, čo nepriaznivo ovplyvňuje neželezné kovy.

"Okrem toho masívne sťahovanie finančných prostriedkov z globálnych arbitrážnych obchodov, pokračujúce zvyšovanie úrokových sadzieb zo strany Bank of Japan a vládne intervencie, to všetko prispelo k neustálemu zhodnocovaniu jenu. Sila jenu ovplyvnila globálne rizikové aktíva a vytvorila medvedí sentiment." pre neželezné kovy,“ povedal Shi Jialiang.

Li Jun si všimol, že zo strany ponuky zostávajú poplatky za spracovanie v baniach na meď a zinok nízke, čo svedčí o obmedzenej zásobe rúd. Na strane dopytu sa novému energetickému priemyslu naďalej darí, s robustnými údajmi o výrobe a predaji nových energetických vozidiel v Číne a priaznivými číslami pre nové fotovoltaické inštalácie. Celkovo zostáva dynamika ponuky a dopytu po neželezných kovoch priaznivá.

Pri pohľade do budúcnosti sa Li Jun domnieva, že odrody neželezných kovov s relatívne silnými základmi v druhej polovici roka môžu predstavovať výraznejšie príležitosti. Konkrétne rýchly rozvoj priemyslu umelej inteligencie poháňal dopyt po medi. Pokiaľ ide o cín, neexistujú žiadne definitívne správy o zrušení zákazu ťažby v štáte Wa pri zachovaní tesnosti dodávok. Okrem toho zásoby cínu naďalej klesajú a trhové očakávania týkajúce sa cyklického oživenia v polovodičovom priemysle sa posilňujú, čo by mohlo zlepšiť spotrebu cínu. Pokiaľ ide o olovo, pretrvávajúci nedostatok použitých batérií zvýšil výrobné náklady podnikov na výrobu recyklovaného olova, čím sa zmenšil cenový rozdiel medzi rafinovaným a odpadovým olovom. Očakáva sa, že ceny medi, cínu a olova dostanú výraznú podporu zo strany nižšej úrovne. Pokiaľ ide o nikel, súčasná situácia s nadmernou ponukou zostáva zrejmá, pričom nadväzujúce trhy s nehrdzavejúcou oceľou fungujú mierne. Keď sa však údaje o inflácii v USA postupne zlepšujú a trhové očakávania týkajúce sa zníženia sadzieb Fedu sa posilňujú, ceny medi, cínu a olova môžu zaznamenať výraznejšie zisky, keď sa nálada na trhu opäť zlepší. Ceny niklu, ovplyvnené jeho základmi, môžu zaznamenať obmedzený potenciál odrazu.