Inverzia zisku a rozširovanie kapacity

1, Preskúmanie a výhľad: Trendy a základňa trhu
V prvej polovici roka nehrdzavejúca oceľ a Šanghajnikel Ceny naďalej prelomili nové historické minimá za 21 rokov v dôsledku tlakov inventára a výrobných kapacít. Ako sa blíži júl, akcia „Protikonštrukcia rektifikácie“ skutočne priniesla zvrátenie trhu v odvetviach s prebytkom čiernej série. Aj keď z nehrdzavejúcej ocele zaznamenala trend na dno, odraz je výrazne nižší ako iné odrody. Hlavným dôvodom, prečo z nehrdzavejúcej ocele a niklu Šanghaja zostávajú slabé pod silným očakávaniam, je pretrvávajúci rozpor medzi nedostatočnou spotrebou a rozširovaním kapacity. Po prvé, spotreba po prúde sa pomaly zlepšila, s obmedzeným rastom rozvíjajúcich sa a tradičných oceľových odvetví. Indonézsky odvetvie tavenia, vrátane NPI, niklového ľadu a MHP, si udržal vysoké dodávky ziskov a vývoz do Číny dosiahol nové vysoké vysoké, čo viedlo k zosilnenému tlaku na domáce zásoby a optimalizáciu kapacít. Podľa oceľovej asociácie 11 popredných spoločností z nehrdzavejúcej ocele vrátane železa a ocele Taiyuan, Qingshan a DeLong dosiahlo ultra nízku úroveň emisií pre oceľ. Preto je priemyselný reťazec stále v stave negatívnej spätnej väzby, so slabým znížením výroby, vysokým tlakom inventára a posunom zvýšeného cien. Trh je pesimistický, pokiaľ ide o budúcnosť, čo vedie k neschopnosti ceny futures v takmer a ďalekých mesiacoch zvýšiť ceny, čo vedie k celkovej plochej štruktúre cien futures. Aj keď mesačné poistné nie je dostatočné, hlavné podniky boli prevedené na zmluvu 2601. Ak sa zmluva 01 môže v budúcnosti stať hlavnou zmluvou vopred, trh sa môže zmeniť.
Termínová štruktúra a základ: Podľa trhových podmienok na historicky nízkej úrovni
Z absolútnej hodnoty a volatility základu je zrejmé, že celkový základ od roku 2022 oslabil, najmä v dôsledku zvýšenia výrobnej kapacity a dodávky, čo viedlo k konzistentnejšiemu výhľadu na budúce zmeny trhu, čo vedie k takmer konzistentným futures a spotovým cenám. Rozsah základnej zmeny je relatívne malá. Od júna zostal základ z nehrdzavejúcej ocele, ktorý dal trh okolo 400 juanov, zatiaľ čo rafinovaný nikelový základ kolísal hlavne okolo roku 2000 juan. Na druhej strane z hľadiska termínovej štruktúry je v štruktúre Contango klesajúci trend a zmeny cien v takmer a ďalekých mesiacoch sú relatívne malé. Celkovo, z dôvodu trhových podmienok existuje relatívne málo príležitostí na arbitráže medzi futures a futures, ako aj medzi futures a futures. Aj keď akcia proti involúcii viedla celkový nárast čierneho trhu, reakcia priemyslu z nehrdzavejúcej ocele bola relatívne plochá.
Výhľad na trh: Chôdza po tenkom ľade
Pri pohľade do budúcnosti bude čínsky priemysel z nehrdzavejúcej ocele naďalej čeliť významnému tlaku na zníženie zásob a optimalizáciu výrobnej kapacity. Či už môže dosiahnuť rovnováhu dodávok a dopytu po udržiavaní aktívneho vývozu, zvýšením domáceho dopytu a optimalizáciou priemyselnej štruktúry, určí celkovú prevádzkovú kvalitu odvetvia. Avšak v dôsledku vysokého stupňa koncentrácie v samotnom priemysle z nehrdzavejúcej ocele dosahujú vedúce podniky komplexné pokrytie priemyselného reťazca tým, že sa predkladajú proti prúdu surovín (ako sú niklová ruda a ruda chrómu) na následné spracovanie a výrobu. Integrované usporiadanie pomáha podnikom udržiavať nákladové výhody počas poklesu priemyslu, čo ďalej zintenzívňuje koncentráciu v priemysle. Na pozadí zostupného posunu v cenovom stredisku gravitácie, hoci politika proti involúcii v krátkodobom horizonte zvrátila pesimistické očakávania, ceny sa dostali zdola a kolísali. Aby sa však v budúcnosti odtrhli od zóny s nízkymi nákladmi, sú potrebné významné reformy dodávok alebo sprísnenie zahraničných nákladov, kým sa trh môže objaviť z trendu konkurencie s nízkou cenou.

Produkty niklu.

 

Niklová doska

Niklová tyč

Potrubie

Vodič niklu

Niklové spracované diely

Niklová cievka

2, príležitosti v makro zmene: silné politické očakávania
Toto kolo anti-envolúcie čelí vyššej úrovni zložitosti v porovnaní s rokom 2015-2018. V súčasných hlavných oblastiach vnútornej súťaže dominujú štátne podniky a relatívne spätná výrobná kapacita v podstate eliminovala v predchádzajúcom kole reformy na strane dodávky a „emisie uhlíka“ tiež splnili požiadavky na ochranu životného prostredia. Preto táto kampaň proti vnútornej súťaži bude prijať hlavne kombináciu krátkodobých a dlhodobých opatrení so zameraním na kontrolu prírastku, ako je napríklad regulácia správania miestnych samospráv investičných príťažlivosti pre nové a opakované neúčinné investície a zároveň postupne zlepšuje priemyselné normy. Vzhľadom na významné úspechy pri vysokej spotrebe energie a kontrole znečistenia životného prostredia v počiatočnom štádiu nebude skutočný účinok postupov zastaranej výrobnej kapacity taký dobrý ako v roku 2015. V budúcnosti bude škodlivá konkurencia za nízke ceny eliminovaná postupným zlepšovaním technických štandardov v priemysle. Od augusta 2020 združenie priemyslu železa a ocele v Číne vykonáva reklamnú prácu s ultra nízkou emisnou transformáciou a monitorovaním hodnotenia Monitorovanie oceľových podnikov. Odteraz 19. spoločností vydalo verejné oznámenia na webovej stránke Steel Association a špičkové spoločnosti postupne dosiahli ultra nízku úroveň emisií pre oceľ. Vplyv nového kola hodnotení vplyvu na životné prostredie na zníženie výroby v oceliarskom priemysle je oslabenie.
Z pohľadu zámorských vývozov sú tarify stále neisté. Existuje možnosť variabilných taríf pri dovážaných výrobkoch z nehrdzavejúcej ocele vyvážaných do Spojených štátov. Z pohľadu priameho vývozu nehrdzavejúcej ocele do Spojených štátov sa však súčasný vývozný objem takmer vrátil na nulu. Aj keď môže byť ovplyvnený obchod s tranzitmi, zameranie vývozu domácej nehrdzavejúcej ocele je distribuované hlavne v Ázii a v niektorých rozvojových krajinách. Zvýšenie taríf v USA má malý vplyv na celkový vývoz z nehrdzavejúcej ocele. Preto s procesom industrializácie v rozvíjajúcich sa trhových regiónoch môže vývozný dopyt po domácej nehrdzavejúcej oceli v budúcnosti naďalej rásť. Vplyv zámorských colných rizík je vo všeobecnosti kontrolovateľný.
3, priemysel niklu a z nehrdzavejúcej ocele: kríza spôsobená nadmernou kapacitou v banskom sektore Nickel rudy: nepretržitá dodávka, venujte pozornosť novým zmenám na Filipínach a Indonézii
Súčasná indonézska vláda stanovila schválenú kvótu Nickel Ore pre RKAB, aby v roku 2025 dosiahla 364 miliónov ton, v porovnaní s 319 miliónmi ton v rovnakom období minulého roka, čo naznačuje výrazné zvýšenie schválenej kvóty. Celková spotrebná kapacita niklovej rudy je však stále relatívne slabá, pričom v roku 2024 minulý rok sa v roku 2024 skutočne strávilo 240 miliónov mokrých ton niklovej rudy. Z tohto dôvodu je teda každoročná výrobná kapacita niklovej rudy stále prebytočná, s ďalším zvýšením kvóty Indonézie v Nickel Ore. S neustálym zvyšovaním ponuky sa zintenzívnili rozpory a trh musí oceniť túto nadmernú správu.
V sektore ťažby niklu sa obchodný model východoázijských niklových baní v podstate formoval. S tvorbou po prúde priemyselného reťazca niklu, downstream Rastliny železa niklu postupne zmierňujú tlak na dodávku niklovej rudy dovážaním niklovej rudy z Filipín. Indonézia sa zmenila z krajiny, ktorá vyvážala nikel do krajiny dovážajúcej nikel. V posledných troch rokoch bol priemerný ročný dovozný objem niklovej rudy v Číne asi 40 miliónov mokrých ton, pričom Čína závislosť od niklovej rudy z Filipín bola najvyššia približne 30 miliónov mokrých ton, po ktorom nasledovala Nová Caledonia. Avšak v dôsledku nepretržitého poklesu domácej výroby rastlín niklu železa sa však znižuje aj dopyt po dovážanej niklovej rudi.
Nikel železo: Zameriava sa rozširuje výrobná kapacita železa, ale zisky sa naďalej znižujú
V posledných troch rokoch Indonézia neustále vydala novú výrobnú kapacitu niklu, ktorá presahuje domácu výrobu železa niklu. Množstvo železa vyvážaného do Číny zároveň dosiahlo nové maximum. Očakáva sa, že produkcia Indonézie v tomto roku bude tento rok 1,53 milióna ton kovu. Vďaka rozširovaniu indonézskych výrobcov niklu železa naďalej čelia tlaku domácich výrobcov železa a ich výrobná kapacita sa v dôsledku dlhodobých strát neustále znižuje. Indonézska daňová sadzba v prvom štvrťroku zároveň zvýšila cenu niklovej rudy, ktorá postupne komprimovala zisková marža niklového železa okolo 970-990 Yuan/Nickel. Dlhodobá strata zisku domáceho niklu železa pochádza hlavne z nákladov na zahraničnú niklovú rudu, slabých cien z nehrdzavejúcej ocele a stlačenia nákladov na ochranu životného prostredia.
Výroba niklového železa v prvých šiestich mesiacoch bola 137900 ton, čo je pokles o 7100 ton kovov v porovnaní s rovnakým obdobím minulého roka. V dôsledku voľnej ponuky niklovej rudy a rozširovania výrobnej kapacity spôsobenej zahraničnými investíciami sa zisky Indonézie zúžili, ale stále zostali ziskové. Výroba železa niklu v prvých šiestich mesiacoch bola 900 000 ton, čo predstavuje nárast o približne 150000 ton v porovnaní s minulým rokom. Vzhľadom na to, že stredné až vysoké niklové železo je jedným z dôležitých surovín pre oceľové mlyny na výrobu nehrdzavejúcej ocele, vysoký ročný plán výroby z nehrdzavejúcej ocele viedol k neustálemu nárastu závislosti Číny od zámorského železa niklu. Kumulatívny dovoz domáceho niklového železa je 490000 kovových ton, čo predstavuje nárast o približne 100 000 kovových ton medziročne.
Pri pohľade do budúcnosti viedlo mimosezóny v priemysle z nehrdzavejúcej ocele skromné ​​zisky pre oceľové mlyny, čo nútilo ceny niklu železa. Nepretržitý rekordný vysoký výnosový tok niklového železa v Indonézii však zhoršil nadmernú ponuku na domácom trhu, čo viedlo k celkovej nízkej transakčnej cene niklového železa na 900-920 juan/nikel. Situácia so slabým dopytom a nadprodukciou na domácom trhu z nehrdzavejúcej ocele v budúcnosti je ťažké zvrátiť a trend trhu niklového železa môže naďalej vykazovať nízke kolísanie cien, zatiaľ čo miera využitia kapacity zostane naďalej na nízkej úrovni.
Zvýšený objem niklových stredných výrobkov poháňa rast domáceho dovozu
Ako najväčší producent niklu na svete Indonézia zvýšila svoju daňovú sadzbu niklu v prvej polovici roka. Výroba niklového železa, vysokého ľadu a MHP sa však výrazne zvýšila a vývoz surovín do Číny dosiahol nové maximum. Rozšírenie výrobnej kapacity na strane surovín stimulovalo výrobcov po prúde. Očakáva sa, že globálny trh niklu bude mať v nasledujúcich 25 rokoch nadbytok 198 000 ton niklu a niklový priemysel zostal v nadmernej ponuke tri po sebe nasledujúce roky.
Od začiatku roka bola produkcia Indonézie MHP asi 222300 ton, čo je nárast o približne 40% v porovnaní s 155100 ton v minulom roku. Výroba vysokého niklového ľadu v Indonézii zostala vysoká, s výrobou asi 81400 ton kovových ton od začiatku roka, mierny pokles o 15800 ton kovových ton v porovnaní s rovnakým obdobím minulého roka. Pokiaľ ide o výrobu niklu železa, výroba v prvých šiestich mesiacoch bola 902800 ton kovov, čo je nárast o približne 150000 ton kovových ton v porovnaní s rovnakým obdobím minulého roka. Z hľadiska objemu dovozu reflux niklových výrobkov v Indonézii neustále dosahoval nové maximá od začiatku roka, čo viedlo k neustálemu nárastu domácej rafinovanej výroby niklu. Medzi nimi je dovozný objem MHP, niklového železa a vysokého ľadového niklu asi 942300 kovových ton, ktorý je na historickej vysokej úrovni.
V krátkodobom horizonte, s prevádzkou viac vysokých projektov tavenia niklu v Indonézii, bude Indonézia naďalej konsolidovať svoju pozíciu v globálnom dodávateľskom reťazci niklu a nepretržité rozširovanie kapacity zahraničnej výroby bude naďalej potláčať následné spotové ceny. V budúcnosti sa očakáva, že indonézska výroba MHP bude v nadchádzajúcich rokoch naďalej rásť, najmä z rozšírenia globálneho trhu s batériami a podpory indonézskej vlády pre odvetvie spracovania niklu. Pri uvedení do prevádzky s výkonom viac vysokých projektov tavenia niklu sa očakáva, že budúca produkcia Indonézie v MHP prekoná niklové železo, čo postupne zvyšuje jeho pozíciu v dodávateľskom reťazci niklu.

4, priemyselný reťazec: Rozšírenie domácej výrobnej kapacity a nárast dovozu a vývozu z nehrdzavejúcej ocele: Zisky sú skromné, ale je ťažké výrazne znížiť výrobu
Existujú štyri procesy tavenia pre nehrdzavejúcu oceľ: sami vyrábaný vysoký nikel, externe získaný vysoký nikel železo, nehrdzavejúca oceľ z odpadu a nízka niklová železo s čistým procesom výroby niklu. Hlavnými surovinami na tavenie sú nikel železo, chrómové železo a odpadová z nehrdzavejúcej ocele. V súčasnosti, bez ohľadu na to, ktorý výrobný proces sa používa, je celkový zisk skromný. Z hľadiska historického porovnania zisku sa v posledných rokoch v dôsledku klesajúceho trendu cien z nehrdzavejúcej ocele celkový zisk oceľových mlynov zmenšil. Zároveň stále existuje problém nadmernej kapacity, čo zintenzívňuje konkurenciu medzi oceľovými mlynmi. Oceľové mlyny musia znížiť ceny, aby sa udržal podiel na trhu, čo ďalej oslabuje zisky. Nedávny trh s antivíznou ekologizáciou pomohol zmierniť klesajúci trend v cenách značky z nehrdzavejúcej ocele, ale zvrátenie trhu si stále vyžaduje potvrdenie základných zlepšení. Pri pohľade do budúcnosti bude v krátkodobom horizonte stále výrazný tlak na zisk na oceľové mlyny. Z dôvodu slabého dopytu na trhu a tvrdej cenovej konkurencii môže byť ziskovosť mlynov z nehrdzavejúcej ocele naďalej v krátkodobom horizonte pod tlakom.

Nerezová oceľ: Výrobná kapacita naďalej klesá, prerušenie výroby je relatívne malé a priemysel čelí výraznému tlaku
Po prvé, dochádza k rozširovaniu výrobnej kapacity s ročným nárastom približne 5,5 milióna ton. Napríklad, Cangzhou Lingang má asi 1 milión ton nehrdzavejúcej ocele, Guangxi Hongyi Nové materiály má 1 milión ton projektu z nehrdzavejúcej ocele, projekt Shandong Taigang Xinhai má 1,75 milióna ton z nerezovej ocele, Fujian Qingtuo má 1,7 milióna ton z nerezovej ocele a Zhejiang Jiaxing Jiaxing Dongfang Dongfang Dongfang Dongfang Dongfang Dongfang Dongfang Dongfang Dongfang Dongfang Dongfang Dongfang Dongfang Dongfang Dongfang Dongfang Dongfang Dongfang Dongfang Dongfang Dongfang Dongfang Dongfang Dongfang Dongfang Dongfang Dongfang Dongfang Dongfang Dongfang Dongfang Dongfang Dongfang Dongfang Dongfess Ocene z 2,5 milióna Tons z krfortov. Napriek zvýšeniu výrobnej kapacity spoločnosť Steel Mills zavesila výrobu na údržbu približne 3600 ton v júni a júli v dôsledku slabej spotreby z nehrdzavejúcej ocele. Relatívne malý podiel úsilia o údržbu v porovnaní s novou výrobnou kapacitou má malý vplyv na podporu trhu a model slabých základov sa nezmenil.
Rafinovaný nikel: Aj keď sú náklady na zisk invertované, výrobná kapacita zostáva nezmenená
Zisk nákladov priemyselného reťazca sa naďalej invertuje. Výrobný proces externých surovín naďalej utrpí straty, zatiaľ čo integrovaný výrobný proces tiež zažíva straty, čo vedie k zhoršeniu základnej ziskovosti. Hlavným rozporom obráteného zisku rafinovaného niklu spočíva v prísnom zvýšení zámorských nákladov a slabej prevádzke nadolových cien v dôsledku nadmerného ponuky a slabého dopytu. Po prvé, implementácia daňových sadzieb v indonézskom priemyselnom reťazci niklu priamo zvyšuje dovozné náklady na niklové suroviny. Podľa výpočtov spoločnosti Steel Union sa zvýši nárast nákladov pre rôzne podniky v priemyselnom reťazci, pričom niklová ruda stúpa o 1-1,2 USD za mokrú tonu a nikel železo a nikel sa zvyšuje o 10-15 juanov na nikel. Zvýšenie tuhosti nákladov preto komprimuje náklady na zisk domácich niklových podnikov. Po druhé, na nasledujúcom konci, niklový priemysel čelí výraznému tlaku na zníženie zásob a optimalizáciu výrobnej kapacity, čo vedie k celkovému klesajúcemu trendu v rafinovaných cenách niklu a zníženiu ziskov výroby.
Avšak kvôli nedávnym pokrokom v technológii mokrých tavení MHP (úspory 20000 juan/ton) môžu zámorské mokré tavené podniky priamo získať nízkonákladové suroviny zo zahraničia a náklady na podniky niklu sa dynamicky znížili. Zároveň, ktoré boli poháňané novými energetickými batériami, niklové spoločnosti neustále zvyšujú svoje kapitálové investície a udržiavajú vysoké prevádzkové sadzby, čo viedlo k rozporu „kontrakcie zisku a rozširovania kapacity“ v priemyselnom reťazci niklu.
Výkon vývozu zámorského vývozu je pôsobivý a vedie k rastu vývozu, ako je nehrdzavejúca oceľ a rafinovaný nikel
Výkonnosť zahraničného obchodu z nehrdzavejúcej ocele zostáva v tomto roku silná s významnou mierou rastu. Hlavným dôvodom je to, že proces industrializácie v Ázii zvýšil dopyt po nehrdzavejúcej oceli, zatiaľ čo ročná cena nehrdzavejúcej ocele v Číne je relatívne nízka a priemysel má silnú konkurencieschopnosť nákladov, čo vedie k neustálemu rastu vývozu. Vývoz z nehrdzavejúcej ocele v Číne sa sústreďuje hlavne v Ázii a v niektorých európskych regiónoch Európskeho/Blízkeho východu, hoci tieto krajiny zaberajú hlavný podiel na trhu, pričom päť najlepších vývozných krajín predstavuje asi 40%. Tento podiel sa však v porovnaní s rovnakým obdobím minulého roka znížil a trh s vývozom z nehrdzavejúcej ocele sa postupne diverzifikuje.
Čistý vývozný objem domácej nehrdzavejúcej ocele v prvých šiestich mesiacoch bol 1,6726 milióna ton, čo predstavuje medziročný nárast o 415600 ton, s mierou rastu o 33,1%. Z pohľadu vývozných krajín je Ázia dôležitou krajinou vývozu z nehrdzavejúcej ocele v Číne. Päť najlepších krajín, pokiaľ ide o kumulatívny vývoz z nehrdzavejúcej ocele, sú Vietnam, Rusko, Južná Kórea, Türkiye a Taiwan v Číne, ktoré predstavujú asi 35% z piatich najlepších vývozov, z toho istého obdobia minulého roka.
Aj keď došlo k zmenám v zámorských tarifách a geopolitických rizikách, najmä v budúcnosti, kde môžu Spojené štáty stále ukladať univerzálne tarify na dovoz z nehrdzavejúcej ocele z Číny, priamy vývozný objem nehrdzavejúcej ocele do Spojených štátov sa takmer vrátil na nulu. V súčasnosti sa vývoz domácej nehrdzavejúcej ocele nachádza hlavne v Ázii a v niektorých rozvíjajúcich sa regiónoch trhu. Pri zrýchlení industrializácie môže dopyt po nehrdzavejúcej oceli naďalej rásť. Zároveň je v posledných rokoch z nehrdzavejúcej ocele za nízku cenu a jej konkurencieschopnosť nákladov sa zlepšila. Vývoz z nehrdzavejúcej ocele sa preto môže stále udržiavať na vysokej úrovni.
Zahraničný vývoz sa výrazne zvýšil a globálna ponuka sa medziročne zvýšila
Dodávka medziproduktov mokrých procesov a sulfátu niklu zo zahraničia sa zrýchľuje a domáce elektroplatné podniky v oblasti niklu využívajú hojnú zásobovaciu kapacitu zámorských surovín niklu na urýchlenie ich výstupu. Dodávka niklu sa presunula z nedostatku na trvalý prebytok. Kumulatívna produkcia rafinovaného niklu v Číne v prvých šiestich mesiacoch bola 210300 ton, zatiaľ čo kumulatívny vývozný objem rafinovaného niklu v Číne počas toho istého obdobia bol 142 000 ton, čo viedlo k neustálemu nárastu globálnych zásob. Podľa najnovšieho LME registrovaného skladového príjmov v júni v júni vzrástla inventár rafinovaného niklu z Číny z 80000 ton v tomto roku na približne 120000 ton. Inventár LME sa počas toho istého obdobia zvýšil aj zo 160000 ton na 200 000 ton. Preto sa väčšina zámorských vývozov rafinovaného niklu preniesla na zásoby výmeny LME, čo naznačuje, že globálny fyzický dopyt po rafinovanom nikle sa nezvrátil a domáca výrobná kapacita sa zrýchľuje, čo vedie k nadmernej ponuke. Niklové spoločnosti sa obracajú na rozsiahly vývoz na zmiernenie tlaku domáceho inventára s cieľom stráviť prebytočnú výrobu. Celkovo sa pri významnej akumulácii príjmov zo zahraničných skladov vysoký tlak zásob neustále potláčal ceny niklu.

Pri pohľade na nehrdzavejúcu oceľ a rafinované trhy niklu v druhej polovici roka je súčasná štruktúra splatnosti plochá, s nedostatočnou prémiou na ďaleké mesiace a relatívne nízkym základom, čo naznačuje, že očakávania trhu do budúcnosti sú stále slabé. Hlavným dôvodom, prečo z nehrdzavejúcej ocele a niklu Šanghaja zostávajú slabé pod silným očakávaniam, je pretrvávajúci rozpor medzi nedostatočnou spotrebou a rozširovaním kapacity. Nepretržité uvoľňovanie výrobnej kapacity železa niklu a MHP v Indonézii stimuluje výrobu následných domácich výrobcov. Indonézska vláda zvýšila schválenú kvótu Nickel Ore pre RKAB až o 364 miliónov ton. S ďalším nárastom kvót niklu v Indonézii sa zintenzívnil rozpor dodávok a trh musí túto nadmernú správu oceniť. Pesimistické základy však nemôžu ignorovať pozitívne makroekonomické politiky. Rektifikácia proti involúcii ukazuje, že vláda rozhoduje kontrolovať „defláciu cien“. Pri absolútnom ocenení nemožno ignorovať silu odrazu trhu