Kam sa ponáhľajú globálne fondy, ak Federálny rezervný systém zníži úrokové sadzby?

Hra o menovej politike, ktorá ovplyvňuje globálny trh, víta nečakaného „nevítaného hosťa“. Trumpov hlavný think-tank Stephen Milan dokončil potvrdenie Kongresom vzácnou rýchlosťou, rýchlo sa stal členom rady guvernérov Federálneho rezervného systému a priamo sa zúčastnil hlasovania v tomto kole rezolúcií o úrokových sadzbách. Nejde len o jednoduchú personálnu zmenu, ale aj o najdramatickejší prípad nástupu Rady guvernérov Federálneho rezervného systému do úradu za posledných 90 rokov. Od nominácie až po hlasovanie bol celý proces takmer bez vyrovnávacej pamäte. Jeho vystúpenie úplne rozprúdilo už aj tak neistý vzorec stretnutia úrokových sadzieb.

Súčasné zasadnutie Federálneho rezervného systému o úrokových sadzbách prekročilo len technickú diskusiu o tom, či znížiť úrokové sadzby, a v skutočnosti sa vyvinulo do dôležitej hry zahŕňajúcej krehkú rovnováhu medzi nezávislosťou centrálnej banky, politickou mocou a očakávaniami trhu. Prečo by sme tomu mali venovať pozornosť? Smerovanie menovej politiky bude mať v zásade hmatateľný vplyv na rozhodnutia o alokácii aktív a skutočnú hodnotu bohatstva každého účastníka trhu. Nesúvisí len s výnosmi akcií, devíz a vkladov, ale nepriamo ovplyvňuje aj pracovné prostredie a náklady na financovanie. Dá sa dokonca povedať, že každý aspekt nášho života je úzko prepojený.

Ďalej sa porozprávajme o najzaujímavejších problémoch v poslednej dobe. O koľko bázických bodov zníži Federálny rezervný systém úrokové sadzby na tomto stretnutí? Ide o zníženie o 25 bázických bodov alebo o agresívnejšie zníženie o 50 bázických bodov? Prečo Trumpova administratíva tlačí na zníženie sadzieb? Ak sa znižovanie úrokových sadzieb skutočne hodí, môžu trhy zlata a akcií -A otvoriť trvalý vzostupný kanál?

Najprv sa pozrime na základy ekonomiky. Súčasné ekonomické údaje v Spojených štátoch predstavujú takmer protichodný obojstranný- model. Na jednej strane sa trh práce výrazne spomalil, pričom zamestnanosť v nepoľnohospodárskom sektore sa v auguste zvýšila len do roku 22000, ďaleko za očakávaniami, a miera nezamestnanosti vyskočila na 4,3 %. Nejde len o mierne uvoľnenie, ale aj o možný náznak toho, že ekonomická dynamika slabne. Na druhej strane, inflácia zostáva vysoká, pričom CPI medziročne vzrástla o 2,9 %-medzi{9}}rokom a naďalej sa pohybuje nad 2 % cieľom politiky Federálneho rezervného systému. V tomto kontexte sa otázka, či zavedenie zníženia úrokových sadzieb zvýrazní inflačné tlaky, nepochybne stala{12}}problémom na zamyslenie.

Keďže zníženie úrokových sadzieb môže priniesť inflačné riziká, prečo je na trhu stále taký silný dopyt po znížení úrokových sadzieb? To v skutočnosti zahŕňa hlbšiu fiškálnu logiku a politickú realitu.

V podstate ide o fiškálnu udržateľnosť a politické úvahy. Veľkosť amerického štátneho dlhopisu presiahla 37 biliónov dolárov. Každých 25 základných bodov zníženia úrokových sadzieb sa ročné úrokové výdavky môžu ušetriť takmer 100 miliárd dolárov. Tento fiškálny tlak v kombinácii s nadchádzajúcimi voľbami v polovici{8}}obdobia robí z podpory rastu a stabilizácie zamestnanosti politickú prioritu. Ekonomická výkonnosť a volebný trend boli vždy úzko prepojené. Na tomto pozadí sa menová politika nevyhnutne prelína s politickou realitou.

Vymenovanie Stephena Milana za člena Federálneho rezervného výboru v súčasnosti ešte viac komplikuje prostredie rozhodovania o politike-. Ako kľúčový spojenec Trumpa pravdepodobne podporí ešte výraznejšie uvoľňovacie politiky. V kombinácii so sériou verejných komentárov a fám o personálnych zmenách, ktoré vyvolali tlak na Federálny rezervný systém, je znepokojujúce, že nezávislosť menovej politiky a technické rozhodovanie-čelia bezprecedentným výzvam. Ak sa Federálny rezervný systém rozhodne spustiť cyklus znižovania sadzieb, jeho vplyv ďaleko presiahne jedinú úpravu politiky a trh vo všeobecnosti očakáva v tomto roku minimálne dve zníženia sadzieb. To môže spustiť trend oslabovania amerického dolára a podnietiť globálny kapitál k prerozdeleniu.

V tomto kontexte, ktoré aktíva budú mať úžitok ako prvé? Zlato prevzalo vedúcu úlohu v reakcii. V súčasnosti prekročila 3700 amerických dolárov/uncu a stále je priestor na budúci rast. Očakáva sa, že americký akciový trh v krátkodobom horizonte vzpruží, ale musíme si dať pozor na riziko spätného volania po jeho realizácii. Hongkonský akciový trh a akciový trh A-môže predzvesť návratu zahraničného kapitálu. Nové energetické technológie a ďalšie zahraničné obľúbené sektory môžu prevziať vedúcu úlohu pri oživení. Čo si skutočne zaslúži pozornosť, sú tie oblasti, ktoré sú vysoko citlivé na úrokové sadzby, plne upravené a majú podporu podnikania, inovatívne lieky, polovodiče, hongkonské akcie, internet a ďalšie sektory, od ktorých sa očakáva, že sa stanú hlavnými silami cyklu uvoľňovania.

Bez ohľadu na výsledok tohto celosvetovo očakávaného rozhodnutia o menovej politike trhu nikdy nechýba volatilita a skutočne bystrí investori často plánujú dopredu pokojne skôr, ako sa rozjasní vietor. Príležitosti nikdy nečakajú na tých, ktorí váhajú, iba racionálnym myslením a plánovaním dopredu môžeme využiť príležitosť.